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許靖韻成爲湖南台歌手第三輪踢館歌手,101選手發來賀電!

来源: 中国新闻网     时间: 2020年08月06日 17:29
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美智庫文章:美在對華貿易戰中錯得離譜

參考消息網6月6日報道美國外交學會網站5月31日發表了題爲《特朗普對中國商品征收關稅收入的130%現在流向憤怒的農民》的文章。現將文章內容摘編如下:

特朗普總統本月發推文說:“我對美國一年有超過1000億美元的關稅進入國庫感到非常高興。”這筆錢“對美國很好,對中國不利!”

令人遺憾的是,總統算賬錯得離譜。首先,他去年對中國商品征收關稅進入美國政府口袋的數額不到他所說的十分之一。其次,那些關稅不是中國支付的,而是由進口中國商品的美國企業支付的。

特朗普的關稅說法有一個更大的缺陷。去年美國政府承諾向美國農民支付96億美元,以彌補中國關稅報複造成的損失。這比特朗普從對中國商品征收關稅獲得的收入多10億美元左右。因此,關稅最終不僅損害了美國企業和消費者,還讓政府付出高昂代價。從“美國國庫”拿出來彌補農民損失的錢,超過了從美國進口商那裏進入國庫的錢。

我們曾預測,由于農民是特朗普選民基礎的重要組成部分,隨著貿易戰拖延下去,農民損失將增加。我們的預測是正確的。

從去年開始,特朗普的“關稅赤字”進一步擴大。美國農業部剛剛宣布了一項160億美元的救助計劃,以救助受貿易戰影響的農民。在與中國進行了僅10個月的貿易戰後,爲應對迄今爲止受到的損失,美國對農民的補貼將使“美國國庫”消耗250多億美元。與此同時,對中國商品加征關稅迄今只從美國進口商那裏征收到190多億美元的稅款,這比獲准補貼給農民的錢少了60億美元。

展望未來,特朗普的關稅赤字非但沒有縮小的迹象,反而在增加。就在本周,有迹象顯示,中國將再次停止購買美國大豆,此舉將進一步重創美國的農業部門。此舉很可能引發進一步的農業救助行動。

特朗普總統去年曾說:“貿易戰有好處,也很容易取勝。”這一概括真是大錯特錯了。

  2月15日東陽光藥發布了2018年度的業績預增公告,次日股價高開低走並持續走弱;其後公司的主打産品可威膠囊通過藥監局一致性評價也不能顯著刺激股價。筆者認爲于短期而言,股價的利好均已兌現,上升動力減弱,短期吸引力顯著降低。

  正面:

  (1)公司磷酸奧司他韋膠囊通過一致性評價

  磷酸奧司他韋膠囊(商品名:可威)爲公司的重點産品之一,通過一致性評價即代表該藥品被納入醫保支付範圍,在未來市場拓展方面獲得優勢。

  (2)今年新藥開始出來

  根据券商报告,目前东阳光集团累计 13 个品种以“同一条生产线生产、已在美国或者欧盟上市”为由纳入国家优先审评,同时上市公司有 4 个品种提交一致性评价补充申请,二三代胰岛素于 2019-2020 年陆续上市。陆续于国内上市的品种短期难以起量,但于长期而言有利丰富产品线带来长远业绩增长。

  (3)管理層現價附近集體增持

  管理層在1月初時集體增持股份,增持價格介于33-35港元之間,現價處于管理層增值區間。

  負面:

  (1)業績利好兌現

  2月15日公司公告2018年度利潤預增45%,統計的綜合預期是增長48%,略低于市場預期。此輪很多個股已經漲過較大一波,3月份進入業績炒作期,業績超預期或者2019收入繼續高增長的公司股價才能更上一層樓,東陽光藥在此點上並不具備。

  (2)可威競品

  a)羅氏(中國)近期向中國食藥監局提出Xofluza的上市申請。磷酸奧司他韋也是羅氏推出的産品,起先該市場完全被上海羅氏壟斷,2005年因全球爆發H5N1型疫情,在需求暴增的情況下羅氏逐漸放開專利授權,隨後被東陽光藥的前身也就是宜昌長江藥業有限公司與上海醫藥(02607)子公司上海中西三維藥業有限公司取得專利授權。Xofluza是羅氏繼磷酸奧司他韋之後,開發的另一款重磅抗流感藥物,美國食品和藥物管理局(FDA)已批准上市,Xofluza的藥效及不良發生率均優于磷酸奧司他韋。羅氏在中國提交上市申請,說明Xofluza正式開啓在國內上市的曆程。

  b)上海醫藥(02607)子公司上海中西三維藥業有限生産的奧爾非。在獲得羅氏的奧司他韋專利授權之後,中西三維的“奧爾菲”品牌市場營銷做得並不成功,目前市占率不到10%,但對東陽光藥的可威仍構成競爭。

  (3)流感高峰期已過

  據衛計委、國家流感中心通報,截至2019年第6周,南北省份流感活動水平呈下降趨勢,近期新聞報道中發現“流感”兩字出現的頻率也大幅減低。流感的爆發具有波動屬性,以上迹象顯示目前流感高峰期已過。

  (4)社保集采招標強制降價

  2月15日廣州藥品集團采購平台發布《關于開展脾多肽等50種藥品醫保集團談判》的通知,廣州藥品集團采購(GPO)第二輪醫保談判開始,奧司他韋赫然在列。其他地區的集采招標預計也會陸續推進,業內預計奧司他韋降價幅度30%。

  結論:

  在此輪恒指上漲行情中,優質及超跌個股均有取得不錯漲幅,東陽光藥自低位以來上升幅度最高也有超過四成。過去幾年公司的PE主要介于15-25倍之間,2018年東陽光藥更新後的PE約爲14倍,介于曆史PE下限,但此時醫藥行業PE也同樣出現了向下的大幅調整。筆者認爲公司目前估值合理,短線缺乏利好刺激,股價上升動力減弱,吸引力下降。

(文章來源:智通財經網)

  


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